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10月24日，盡管黃金仍穩(wěn)固在每盎司4000美元上方，但OEXN認(rèn)為，過去兩個月的上漲顯得非理性，反映出市場的投機(jī)情緒正在主導(dǎo)價格走勢。部分交易者依舊看空黃金，包括經(jīng)紀(jì)公司DeCarley Trading的聯(lián)合創(chuàng)始人Carley Garner。她在接受采訪時重申，盡管自己最初的看空判斷略顯提前，但黃金價格已見頂?shù)挠^點(diǎn)仍然成立。OEXN表示，這一觀點(diǎn)與當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)相符——金價雖堅(jiān)守高位，但上漲基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。

Garner最初在金價突破3000美元時轉(zhuǎn)為看空，然而此后黃金一路上行，30周內(nèi)創(chuàng)下超過4000美元的歷史新高。OEXN認(rèn)為，這種過快的上漲帶來了異常波動，近期黃金市場甚至出現(xiàn)數(shù)年來最大單周回調(diào)。Garner指出，雖然價格未如預(yù)期下跌，但劇烈的波動已令空頭承壓。她采取微型黃金期貨對沖看跌期權(quán)，以維持中性頭寸，希望在波動平息后減小損失。OEXN表示，這種策略反映出當(dāng)前市場的不確定性和交易者的謹(jǐn)慎態(tài)度。

Garner強(qiáng)調(diào)，她仍堅(jiān)持黃金“嚴(yán)重超買”的判斷，認(rèn)為上漲的最后1000美元極度非理性。她指出，黃金已從傳統(tǒng)的價值儲備工具，轉(zhuǎn)變?yōu)楸蛔分鸬膭恿抠Y產(chǎn)。OEXN認(rèn)為，這正體現(xiàn)出投資者心理的扭曲——市場過度混淆了投資與短線交易的邊界。根據(jù)CME的最新數(shù)據(jù)，小合約（如微型黃金、迷你期貨以及一盎司合約）的交易量屢創(chuàng)新高，反映出散戶投資者的涌入正在推高價格。OEXN表示，成千上萬名賬戶僅有數(shù)千美元的交易者同時買入，使得黃金在短期內(nèi)被推升為類似“迷因股”的投機(jī)標(biāo)的，這種走勢顯然不可持續(xù)。

有投資者甚至購買每份價值1萬美元、執(zhí)行價5000美元的黃金看漲期權(quán)，只有當(dāng)金價在到期時高于5100美元才能盈虧平衡。OEXN認(rèn)為，這類極端押注進(jìn)一步凸顯市場的非理性泡沫跡象。雖然Garner正在努力應(yīng)對波動，但她預(yù)計(jì)金價終將回落，以更真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)基本面。OEXN認(rèn)為，盡管市場預(yù)期美聯(lián)儲將在2026年上半年繼續(xù)降息，但通脹預(yù)期依然溫和，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險有限。在這種背景下，黃金的基本支撐并不足以支撐當(dāng)前價位。

黃金市場已將所有利多因素提前反映，后續(xù)行情需要時間進(jìn)行修正和平衡。這種情況與2011年的金價走勢極為相似。當(dāng)年金價在創(chuàng)高后迅速回落，顯示出情緒交易的脆弱性。OEXN表示，未來在黃金出現(xiàn)大幅反彈時，逢高減倉或?qū)⒊蔀楦硇缘牟呗浴?/p>

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